私募基金经理李蓓近期产品下跌的消息引起了市场广泛关注。

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私募排排数据显示，李蓓管理的代表产品“半夏稳健混合宏观对冲”，在最近一周净值大幅度下滑。上述产品在5月12日-19日，单周净值跌幅达到8.54%。再往前推一周，单周净值下滑4.66%。

对此，李蓓于5月22日晚间回应称，最近一个月，半夏旗下的基金出现了一定的回撤，低波动基金从最高点回撤个位数，高波动基金回撤10%出头。

李蓓在文章中还贴出了一张关于净值回撤解释的截图，其中表示“如果客户问的话，可以参照以上（话术）发给大家”，内容是“的确犯了一些错误，在股票上和商品上都犯了一些错误，行情比较极端，都出现了不小的亏损。所以阶段性回撤较多。坚持一贯的风控框架，已经大幅减仓控制风险敞口。剩余的仓位已经比较低，留了若干兼具高赔率和基本面趋势向好的头寸。风控标准不会放松，以不发生过大的亏损为底线。后续提高趋势性交易的开仓标准，具有高确定性和高赔率的右侧机会再开仓。多使用期权等风险可控的工具，多做一些套利类的低风险交易。争取未来几个月涨回来创新高。”

李蓓认为上述波动属于“一个正常的波动，这种水平的波动我们每年都有”。

据她介绍，半夏投资在集中度控制和回撤控制方面，单个股票持仓不超过5%，单个行业持仓不超过30%；单个商品名义本金不超过50%，保证金不超过5%。

李蓓表示：“过去一周我们一路回撤，一路减仓控制风险度，已经没多少仓位可以被你们攻击了。”

值得注意的是，在4月的月度观点中，她对地产的看法发生了分化，强调看多玻璃等房地产竣工端。

她对玻璃的看好延续到近期，在5月13日一则她与业内人士的讨论中，她依然强调，看好玻璃的理由是，主流房地产今年竣工情况，不含烂尾楼复工，其他全是增长的。参与讨论的另一方则表示，下半年房地产竣工好，说明是去年的玻璃消费好，用滞后指标去推演是“掩耳盗铃”。

5月4日半夏投资在其官网发布公告称，决定从5月8日起，暂停旗下存续私募产品对新客户的申购开放，已持有产品的投资人追加申购不受影响。半夏投资表示，公司坚持长期稳健发展的原则，规模增长较快之时将进行阶段性封盘。未来将在市场条件允许的基础上，择机恢复募集。

5月5日下午半夏投资掌门人李蓓在官微发文解释“封盘”原因，她表示，现在半夏宏观对冲系列的规模已超过100亿，如果规模再扩大较多，若干他们经常使用的工具，就会面临交易所的持仓限制，对策略的实现和长期收益率水平会产生一定影响。

“我们希望维持一直以来的风险收益特征，维持与股市的低相关性，努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比，我们宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。”李蓓表示。

私募排排网信息显示，半夏投资成立于2015年8月11日，管理规模在100亿元以上，旗下共63只基金。截至今年4月末，目前在私募排排网中有数据显示的5只私募基金，包括半夏稳健混合宏观对冲、半夏宏观对冲、半夏宏观对冲三期、半夏宏观对冲二期和半夏平衡宏观对冲今年以来全部取得正向收益。