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近期国内疫情反复出现，产地生产和煤炭外运受挫的同时，下游开工情况也不乐观，供运需均处于弱势运行。尽管产地和环渤海港口的现货不足，但中长协煤炭基本可满足当前需求端消耗，叠加进口煤大量涌入，沿海市场看空情绪高涨。本周二，主力煤企再次下调外购价格，下游买涨不买落，促使北港市场煤价格继续下跌，下游需求观望压价，真实采购需求有限。目前，煤价看不到上涨动能，预计价格跌至限价上沿位置后叠加新一轮刚需采购，市场企稳回暖。从10月下旬到目前，港口市场动力煤实际交易价格跌幅已经超过300元/吨，预计还将下跌少许。此轮煤价下跌幅度大大超出预想，原因如下：

首先，下游“买涨不买落”，部分电厂存煤下降较多，但大都等待煤价触底后再拉。其次，欧洲买家需求减少，国际优质高卡煤价大降，澳州、哥伦比亚、南非等国煤价崩盘；叠加印尼DMO履约结束，可供货源增加，导致国际市场供需格局重新洗牌，俄罗斯、印尼等国煤炭增加对华供应量。今年1-10月，我国进口印尼煤1.34亿吨，占到印尼总出口量的34.5%。再次，国内方面，工业用电负荷偏低，部分地区经济不振，下游有的企业放假了，有的企业12月份准备收工放假，减少了用电量，后期用电负荷主要依靠民用电。随着冰冻雨雪天气出现，空调负荷拉起，市场需求将转好。而随着今冬明春，电厂日耗的恢复，以及疫情缓解，复工复产的加快，电厂阶段性补库出现，市场将得到提振。

对于后市预期，短期内，市场看跌情绪浓厚，需求释放难度较大，煤价维持下跌趋势。但临近年底，煤矿年度产能任务基本完成，后期产量释放有限。在寒冬时节到来之际，市场仍有支撑。后期展望，随着气温逐渐下降和疫情的逐渐缓解，市场将加快复苏。另据中央气象台消息，26日之前，我国大部地区偏暖的状态还要持续。不过，预计月底会有寒潮影响我国，大部地区气温将由偏高转为较常年明显偏低。26-27日，寒潮影响新疆、甘肃西部和内蒙古西部等地，大部地区气温将下降8～12℃。28-30日，寒潮将东移南下，给中东部地区带来大范围雨雪和大风降温天气，对电厂日耗的修复以及需求的恢复起到助推作用。电厂日耗有望继续上行，或刺激终端采购需求有所释放，煤价有可能止跌。