能源价格走势分析报告（2023年3月）
（来源：微信公众号“中能传媒研究院” 作者：赵君陶 中能传媒能源安全新战略研究院）
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核心提示
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国际原油市场
2月下旬以来，全球原油市场价格整体呈现偏弱震荡态势。中国经济增长、美国汽油需求增加、美元汇率走弱、金融市场更广泛复苏、俄罗斯计划在3月减产、沙特与俄罗斯讨论稳定市场等因素支撑石油期货市场气氛，国际油价反弹。但是全球需求不确定、美联储进一步加息、美元汇率走强、美国高通胀或将持续、硅谷银行倒闭加剧经济衰退预期等因素限制国际油价涨幅。截至3月24日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于69.26美元/桶、74.99美元/桶，同比分别下降38.35%、37.00%。
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国际天然气市场
2月下旬以来，整体气温较为温和，总体用气需求较低，天然气供应充裕，且天然气整体库存水平高于往年同期，使得全球天然气价格承压下行。截至3月24日，TTF天然气期货主力合约收于41.095欧元/兆瓦时，同比下降63.18%；美国Henry Hub天然气主力合约收于2.36美元/百万英热单位，同比下降56.70%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于12.7美元/百万英热单位，同比下降63.38%。
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国际煤炭市场
2月下旬以来，在天气转暖、煤炭库存高企、天然气价格持续下跌、可再生能源发电稳定等诸多因素的共同影响下，全球煤炭市场价格回落后呈现企稳态势。截至3月24日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于175.35美元/吨，同比下降46.32%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于132.5美元/吨，同比下降60.33%；欧洲三港煤炭期货价格报收于135.5美元/吨，同比下降58.31%。
一、原油市场（一）全球原油市场价格整体呈现偏弱震荡态势2月下旬，中国经济增长、美国汽油需求增加、担忧俄罗斯在3月减产、俄罗斯停止通过“友谊”输油管道向波兰输送石油等因素支撑石油期货市场气氛，国际油价反弹。但是全球需求不确定、美联储进一步加息提振美元汇率、美国原油库存连续第十周增长等因素限制国际油价涨幅。进入3月，美元汇率走强，中国原油进口数据弱于预期，市场担心美国更激进的加息将对经济增长和石油需求构成压力，叠加美国高通胀持续，硅谷银行倒闭引发了对新一轮金融危机的担忧，市场对经济衰退的预期进一步加剧，在上述因素的共同影响下，国际原油期货价格受挫大幅下跌，截至3月17日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于66.74美元/桶、72.97美元/桶，跌至15个月以来最低。在此之后，美元汇率走弱，金融市场更广泛复苏，沙特与俄罗斯讨论稳定市场，国际油价找到支撑点，呈现反弹态势。截至3月24日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于69.26美元/桶、74.99美元/桶，相较于2022年同期的112.34美元/桶、119.03美元/桶，分别下降38.35%、37.00%。
图1 2023年WTI和布伦特原油价格走势IEA
在最新公布的月度原油市场报告中表示，受中国经济复苏影响，全球石油需求将继续增加。IEA预计，2023年第一季度全球石油需求增长为71万桶/日，第四季度增长为260万桶/日，平均增长率将从2022年的230万桶/日降至200万桶/日。同时，IEA还将亚太地区的石油需求上调了160万桶/日，中国石油需求上调了90万桶/日。供应方面，由于美国和加拿大从冬季风暴和其他中断中反弹，2月世界石油供应增加了83万桶/日，至1.015亿桶/日。IEA预计非欧佩克产油国将推动今年全球产量增长160万桶/日，应该无法满足下半年季节性趋势和中国经济复苏所产生的需求。库存方面，1月全球原油库存激增5290万桶，使已知库存达到近78亿桶，为2021年9月以来的最高水平，2月份的初步指标表明库存还会增加。IEA指出，市场正陷入供过于求的困境中，库存已升至18个月以来的最高水平。尽管亚洲需求增长强劲，但市场已连续三个季度供应过剩。欧佩克在其最新月报中指出，由于季节性需求低迷，全球石油市场可能在下个季度出现小幅供应过剩，并将2023年全球原油需求预测下调20万桶/日。欧佩克称，该组织目前日产量约为2892万桶，较第二季度预期日产量高出约30万桶。俄罗斯2月的原油产量稳定在980万桶/日，与上个月持平，第一季度的产量将达到1090万桶/日，较预估的日产量高出约62万桶。欧佩克称，将维持对俄罗斯2023年石油产量的预期不变，并预计俄罗斯第二季度的石油产量将下降90万桶/日。在沙特的领导下，欧佩克+正在限制产量，以保持全球石油市场的平衡。在美国硅谷银行倒闭后，本就脆弱的宏观经济前景更为暗淡，目前消费反弹乏力。尽管市场动荡，但欧佩克对今年全球平均供需的预估基本保持不变。欧佩克预计，今年全球石油消费量将增加230万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日。
（二）国内原油生产增速放缓，进口由增转降
2023年1—2月，国内生产原油3417万吨，同比增长1.8%，增速比上年12月份放缓0.7个百分点，日均产量57.9万吨。进口原油8406万吨，同比下降1.3%，上年12月份为增长4.2%。海关总署数据显示，今年1—2月，中国从俄罗斯进口的原油总量为1568万吨，同比增长23.8%，占中国原油总进口量的19%，在30个进口来源国中位居第一；沙特位居中国原油进口国第二位，中国从该国进口的原油总量为1392万吨，同比减少约5%。1—2月，中国从美国进口原油164万吨，同比下降14%。3月国内成品油价格小幅下降。3月中旬，95号汽油价格环比下降39.6元/吨，至9096.7元/吨，降幅0.43%；92号汽油价格下降25.2元/吨，至8853.8元/吨，降幅0.28%；柴油价格环比下降60.7元/吨，至7921.7元/吨，降幅0.76%。
表1 2023年3月中旬全国石油市场价格变动情况
（数据来源：国家统计局）
二、天然气市场
（一）全球天然气市场供需宽松，价格震荡下行2月下旬以来，欧洲天然气价格震荡下行。欧洲地区LNG进口量保持高位，供应量整体较为宽裕。需求端，虽然欧洲地区整体气温较去年同期偏低，供暖需求有所上涨，但工业、民生用气量有所控制，可再生能源发电的增加也限制了天然气的消费，使得天然气需求量处于较低水平。库存方面，根据欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）数据，欧洲地区整体库存量为58%左右，与往年同期相比仍处较高水平。整体宽松的基本面使得欧洲天然气价格承压下行。进入3月，受法国LNG接收站罢工浪潮影响，法国部分天然气供应中断，而挪威海上天然气设施停产以及英国向欧洲大陆输气管道暂停供气更是加剧了市场紧张气氛，欧洲TTF主力合约价格再次突破50欧元/兆瓦时。但整体宽松的库存仍可支撑当前欧洲天然气需求，且美国自由港将会有更多的LNG货源流入欧洲，综合影响下，欧洲TTF天然气价格震荡下行。截至3月24日，TTF天然气期货主力合约收于41.095欧元/兆瓦时，月环比下降19.45%，相较2022年同期的111.61欧元/兆瓦时，下降63.18%。
图2 2023年欧洲TTF天然气价格走势
2月下旬，美国Henry Hub天然气期货价格小幅上涨。供应端，美国天然气总产量整体维持在1050亿～1060亿立方英尺/日左右，高于2019年以前的月度平均产量。受美国部分地区持续的暴风雪影响，居民、商业取暖用气量大幅增长，同时发电用气量保持增长，带动总消费量上行，此外美国自由港LNG出口量开始缓慢回升，使得美国本土天然气供应量削减。库存方面，根据美国能源信息署的统计报告，美国库存减少量超过市场预期，但与过去五年同期均值相比，目前库存较高。受天然气消费量、出口量增长影响，美国Henry Hub天然气主力合约一度突破3美元/百万英热单位的关口。
进入3月，随着气温回升，取暖用气需求减弱，同时发电用气量小幅下降，带动总消费量相应下滑，美国自由港的LNG出口量增幅较小，库存基本符合市场预期，比五年平均水平高23%，基本面整体宽松。受此影响，美国天然气价格震荡下行。截至3月24日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.36美元/百万英热单位，月环比下降7.45%，相较于2022年同期的5.45美元/百万英热单位，下降56.70%。
图3 2023年美国Henry Hub天然气价格走势
2月以来，亚洲地区整体气温偏高，库存水平较高，现货供应较为充裕，虽然东南亚等国现货市场交易开始活跃，但东北亚地区现货需求仍然疲软，叠加欧美天然气价格整体呈现下行走势，亚洲天然气价格持续下行至15美元/百万英热单位以下。
截至3月24日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于12.7美元/百万英热单位，月环比下降15.28%，相较2022年同期的34.68美元/百万英热单位，下降63.38%。
图4 2023年普氏日韩LNG（JKM）
价格走势
（二）国内天然气生产增速稳定，进口降幅收窄2023年1—2月份，国内生产天然气398亿立方米，同比增长6.7%，增速比上年12月份加快0.2个百分点，日均产量6.7亿立方米。进口天然气1793万吨，同比下降9.4%，降幅比上年12月份收窄2.4个百分点。随着国内经济持续复苏，国际天然气价格回落，2023年国内天然气消费将呈现增长态势。3月国内LNG和LPG价格下降。3月中旬，LNG价格环比下降1360.8元/吨，至4878.3元/吨，降幅21.81%；LPG价格环比下降303.9元/吨，至5299.9元/吨，降幅5.42%。
表2 2023年3月中旬全国天然气市场价格变动情况
（数据来源：国家统计局）
三、煤炭市场
（一）全球煤炭市场价格回落后呈现企稳态势
2月下旬，全球动力煤价格涨跌互现。受欧洲由于气温比正常水平低、可再生能源发电量又大幅减少、担忧莱茵河水位再次下降从而影响煤炭运输等因素影响，欧洲动力煤价格小幅上涨至145美元/吨左右。欧洲煤炭价格的上涨、南非煤炭运输方面的限制以及印度煤炭需求的增加，推动南非煤炭价格回涨到140美元/吨以上。与之相反，由于北半球气温较往年偏高，亚太地区、欧洲地区电厂库存高位运行，进口煤需求有限，澳大利亚动力煤价格下行压力增大，纽卡斯尔港煤炭期货价格跌破200美元/吨关口。
进入3月，全球动力煤市场价格回落后呈现企稳态势。由于天气转暖、煤炭库存高企、天然气价格持续下跌以及可再生能源发电稳定等诸多因素影响，欧洲煤炭期货价格下行，跌破130美元/吨。受欧洲煤炭价格的负面趋势影响，同时来自欧洲、印度和巴基斯坦的煤炭进口需求下降，南非煤炭期货价格下跌至130美元/吨以下。与此同时，亚太地区对澳大利亚动力煤的进口需求下降，虽然中国解除了对澳大利亚煤炭的进口禁令，但考虑到澳煤价格相较于中国焦煤的价格已呈现倒挂，进口增量有限，澳大利亚煤炭期货价格在短暂回弹后，整体下降至180美元/吨以下。
截至3月24日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于175.35美元/吨，相较2022年同期的326.65美元/吨，下降46.32%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于132.5美元/吨，相较2022年同期的334美元/吨，下降60.33%；欧洲三港煤炭期货价格报收于135.5美元/吨，相较2022年同期的325美元/吨，下降58.31%。
图5 2023年国际煤炭期货价格走势
俄罗斯联邦统计局数据显示，2023年1月，俄罗斯煤炭产量3490万吨，同比减少1.8%，环比下降19.3%。其中，动力煤产量2630万吨，同比减少7.2%，环比下降21.1%；炼焦煤产量780万吨，同比减少842%，环比下降20.2%；无烟煤产量210万吨，同比减少10.1%，环比增长4.0%；褐煤产量860万吨，同比增长19.2%，环比下降13.2%。
美国能源信息署数据显示，与2023年1月相比，2023年2月美国煤炭产量下降了14%，从5200万短吨降至4500万短吨。随着燃煤发电厂的持续退役，预计2023年美国煤炭产量将下降7%，从2022年的5.9亿吨以上降至2023年的5.5亿吨左右，2024年将进一步下降9%至5亿吨左右。
印度煤炭部数据显示，2023年2月，印度煤炭（包括煤及褐煤）产量为9083万吨，同比增长7.8%，环比下降3.2%。其中，印度不含褐煤的煤炭产量为8662万吨，比上年同期增长8.9%。2023年1—2月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）累计为1.85亿吨，同比增长9.6%。
（二）国内煤炭生产增速加快，进口大幅回升
2023年1—2月份，国内生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%，上年12月份为下降0.1%。
2月，中国进口炼焦煤约691.4万吨，进口动力煤（其他烟煤、其他煤和褐煤）约2060.2万吨。其中，中国从澳大利亚进口煤炭20.7万吨，同比增加约两成，包括炼焦煤约7.3万吨、动力煤约13.43万吨，分别占各煤种当月国内进口量的1.06%和0.65%。1月，这一数值为零。虽然国内恢复了对澳大利亚煤炭的进口，但考虑到澳煤价格并不存在优势，预计短期内澳煤难以回升至此前的发运量，暂时不会对国内煤炭市场造成很大冲击。
3月，国内煤炭市场价格呈上升趋势。3月中旬，无烟煤价格环比下降118.4元/吨，至1670.8元/吨，降幅6.62%；普通混煤（4500大卡）价格环比上涨105.7元/吨，至830元/吨，涨幅14.59%；山西大混（5000大卡）价格环比上涨132.8元/吨，至957.1元/吨，涨幅16.11%；焦煤价格环比上涨100元/吨，至2450.0元/吨，涨幅4.26%；焦炭价格保持不变。
表3 2023年3月中旬全国煤炭市场价格变动情况
（数据来源：国家统计局）
